Overshooting: Dinámica del tipo de cambio nominal

Se le llama overshooting al particular comportamiento dinámico que tiene el tipo de cambio nominal ante un aumento de la cantidad de dinero por única vez.Este comportamiento dinámico se caracteriza por, en un primer instante, una depreciación del tipo de cambio que luego, al avanzar el tiempo, se convierte en una apreciación. Lo particular de esta dinámica es que el tipo de cambio que prevalece al final está más depreciado que el inicial. Y que, al momento de la devaluación este se depreció más de lo que lo estará al final del proceso.

El caso Argentina 2002:

A principios del 2002 el gobierno aplicó una devaluación del peso. Esto es, aumentó la cantidad de dinero circulante. Como se puede ver en el gráfico el tipo de cambio nominal, que antes de la devaluación se encontraba a 1 dólar por cada peso, pasó cotizarse 26 centavos de dólar por cada peso. Esta depreciación máxima ocurrió en junio de 2002. Luego, con el tiempo, se fue apreciando hasta alcanzar los 35 ctvos por peso en marzo de 2003.

¿A qué está asociada esta particular dinámica?

El sector real de la economía, aquel que produce y consume bienes y servicios, tiene un movimiento reflejo más lento que el sector monetario. Al provocarse la devaluación los productos locales se hacen más baratos para los demás países. Lo que atrae la demanda extranjera hacia nuestros bienes. Ese aumento de la demanda aumenta el PBI, y esto último está relacionado a un aumento de la demanda de dinero. Como este proceso es paulatino el comportamiento que se va observando es que a medida que la actividad económica se va recuperando el tipo de cambio se va apreciando.Esto último se puede observar en este gráfico en donde, además del tipo de cambio, se ha expuesto la variación anual de la actividad económica (líneas celestes)